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中信证券-基于机构持仓行为的行业配置模型跟踪(2021Q3):相对

发布日期:2021-11-17 08:06   来源:未知   阅读:

  :从行业超低配、仓位净变动及前期涨跌等多个维度构建行业配置信号。2)超低配是公募基金静态观点的呈现,仓位净变动体现的是资金流向,叠加“逆市配置”的思维,对行业配置有较强的指导性。▍计算机、国防军工和非银行业获净增持。1)样本概况:依据21Q3季报信息,考虑基金类型、存续时间、投资范围和重仓股。”

  1.公募基金超配较多的行业是其相对看好的板块,仓位净变动体现资金流动向,叠加“逆市配置”的思维,重仓股信息中蕴含着较强的行业配置信号。

  2.2021年三季报显示,公募基金在计算机、国防军工和非银金融等行业上净增持,在食品饮料、医药等行业上有所减仓;综合行情、相对超配比例和仓位净变动指标,模型相对看多计算机、国防军工、房地产、汽车和农林牧渔行业。

  3.▍公募持仓视角下的行业配置信号:1)权衡数据的时效性和代表性,重仓股是公募基金投资行为较好的代理变量。

  4.我们基于基金重仓股信息,从行业超低配、仓位净变动及前期涨跌等多个维度构建行业配置信号。

  5.2)超低配是公募基金静态观点的呈现,仓位净变动体现的是资金流向,叠加“逆市配置”的思维,对行业配置有较强的指导性。

  7.1)样本概况:依据21Q3季报信息,考虑基金类型、存续时间、投资范围和重仓股代表性来更新样本池,最新监测样本基金数量为2730只。

  9.21Q3季报显示,公募基金超配前五的行业有消费者服务、食品饮料、电力设备及新能源、电子、国防军工。

  11.公募基金三季度净增仓前五的行业包括:基础化工、非银行金融、计算机、房地产和国防军工。

  12.4)综合行业超低配、仓位净变动和前期涨跌多维因素,模型看多计算机、国防军工、房地产、汽车和农林牧渔行业。

  13.▍消费、医药行业资金净流出:相较于市场基准,三季度公募基金在钢铁、电力及公用事业等行业上处于相对低配状态,在食品饮料、医药等行业上净减持较多。

  14.▍行业组合回测表现:1)截至10月28日,公募持仓多维综合视角下的多头组合年初至今累积收益为7.2%,相对于全A标配组合的累积超额收益约为4.4%。

  15.2)自2009年2月2日至2021年10月28日,公募持仓多维综合视角下的多头组合年化收益率约为20.6%,年化超额收益9.0%,信息比率1.1,季度胜率约为69.2%。

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